15 апреля Гонконгская комиссия по ценным бумагам и фьючерсам (SFC) условно одобрила трем офшорным китайским управляющим активами запуск ETF на Биткойн и Эфир: Harvest Fund Management, Bosera Asset Management и China Asset Management.
Аналитик ETF от Bloomberg, Эрик Бальчунас, советует криптоинвесторам сдержать свои ожидания относительно недавнего одобрения трех ETF на Биткойн и Эфир в Гонконге. Бальчунас считает, что эти одобрения могут быть не такими значимыми, как некоторые их воспринимают.
$25 миллиардов — это слишком много
В посте на X от 15 апреля Бальчунас отклонил оптимистические прогнозы, предполагающие, что ETF могут привлечь $25 миллиардов инвестиций, утверждая: "Не ожидайте больших потоков — я видел одну оценку в $25 млрд, это безумие. Мы думаем, что им повезет получить $500 млн."
Бальчунас перечислил четыре основных причины, по которым криптоинвесторы должны сдержать свои ожидания относительно недавно одобренных продуктов. Во-первых, он подчеркнул относительно небольшой размер гонконгского рынка ETF по сравнению с крупными экономиками, такими как Соединенные Штаты. Кроме того, он отметил, что эти ETF не предоставляют китайским розничным инвесторам официального доступа к продуктам.
Бальчунас также подчеркнул сравнительно скромное положение трех потенциальных эмитентов ETF по сравнению с гигантами управления активами, такими как BlackRock, которая в настоящее время имеет более $9 трлн активов под управлением. "Американские ETF на Биткойн имеют больше активов, чем весь рынок ETF Гонконга", — подчеркнул он в последующем посте на X.
Более того, Бальчунас отметил, что финансовая среда для этих фондов менее эффективна, чем в других местах, и комиссии, скорее всего, будут составлять около 1-2%, что значительно выше "грязных дешевых комиссий", распространенных в США.
"Основная экосистема там менее эффективна [в плане ликвидности] = эти ETF, скорее всего, будут иметь широкие спреды и премиальные скидки", — отметил Бальчунас, подчеркивая потенциальные проблемы.
В заключение Бальчунас подчеркнул, что "Добавление других стран [ETF на Биткойн] безусловно является дополнительным, но это мелочь по сравнению с могучим американским рынком".
Оптимистическая точка зрения бывшего аналитика Bloomberg
В противоположность этому, Джейми Каутс, главный криптоаналитик Real Vision и бывший криптоаналитик Bloomberg Intelligence, выразил оптимизм по поводу продуктов, утверждая, что они откроют "огромный пул капитала" для китайских инвесторов, умело обходящих введенные правительством ограничения на капитал.
Важно отметить, что Гонконгская FSC одобрила запуск ETF на Биткойн и Эфир по модели создания на основе активов, что позволяет новым акциям ETF выпускаться непосредственно с использованием BTC и ETH. Это противопоставляется модели создания на основе наличных, применяемой в американских ETF на Биткойн, о чем говорит SEC, опасаясь проблем, связанных с отмыванием денег и мошенничеством. Запуск ETF на месте запланирован на примерно две недели.
Вывод
Хотя условное одобрение ETF на Биткойн и Эфир Гонконгской комиссией по ценным бумагам и фьючерсам представляет собой значительное событие, аналитик ETF от Bloomberg, Эрик Бальчунас, предостерегает от чрезмерно оптимистических ожиданий. Бальчунас прогнозирует ограниченные притоки в эти ETF, предполагая ограничение в размере около $500 миллионов из-за различных факторов, таких как сравнительно небольшой размер рынка ETF в Гонконге, ограничения для китайских розничных инвесторов и менее эффективная финансовая среда.
С другой стороны, Джейми Каутс, бывший аналитик Bloomberg и нынешний главный криптоаналитик Real Vision, предлагает более оптимистичный прогноз, видя в этих ETF открытие значительного пула капитала для китайских инвесторов. Более того, одобрение модели создания на основе активов для этих ETF Гонконгской FSC предоставляет альтернативный подход к запуску, что потенциально смягчает опасения, связанные с отмыванием денег и мошенничеством.
В конечном итоге успех и влияние этих ETF на месте Биткойна и Эфира в Гонконге проявятся со временем, и рынок будет внимательно следить за их запуском и последующими результатами.
Отказ от ответственности: Мнения, выраженные, принадлежат исключительно автору и не отражают точку зрения этой платформы. Эта платформа и ее аффилированные лица отказываются от какой-либо ответственности за точность или пригодность предоставленной информации. Она предназначена исключительно для информационных целей и не является финансовым или инвестиционным советом.