Op het gebied van DeFi is het maximaliseren van de opbrengst van het grootste belang. Met rendementen die op een gegeven moment tot meer dan 67% zijn gestegen, is USDe, een synthetisch dollaraanbod van Ethena Labs, naar voren gekomen als de nieuwste fascinatie voor risicotolerante crypto-enthousiastelingen. Ethena Labs streeft ernaar USDe te vestigen als een algemeen aanvaarde stablecoin die wordt ondersteund door ETH. Deze golf van belangstelling heeft de aandacht getrokken van prominente investeerders en belanghebbenden uit de industrie, waaronder MakerDAO, het bestuursorgaan achter DAI, de toonaangevende gedecentraliseerde dollar stablecoin.
Op 29 maart injecteerde Spark, een Maker SubDAO, $ 100 miljoen aan DAI-liquiditeit in Morpho Blue, een gedecentraliseerd leenprotocol dat het lenen van USDe en het ingezette derivaat sUSDe tegen DAI vergemakkelijkt. Als reactie op de escalerende vraag overweegt MakerDAO een uitbreiding van zijn toewijzing in USDe en sUSDe, waarbij mogelijk tot $ 1 miljard aan DAI wordt vastgelegd. Deze voorgestelde actie heeft echter geleid tot een aanzienlijke terugslag van bepaalde leden van de cryptogemeenschap.
Lees verder: Trader veranderde $ 35,000 in $ 44 miljoen in slechts 5 dagen! Allemaal door MEW te verhandelen
Ervaart MakerDAO FOMO via USDe?
In een voorstel dat op maandag 1 april op het MakerDAO-forum werd geplaatst, suggereerde BA Labs, een op DeFi gericht risicobeoordelingsbedrijf en een belangrijke MakerDAO-belanghebbende, dat MakerDAO zijn toewijzing in USDe met maximaal $ 1 miljard zou moeten verhogen, wat neerkomt op ongeveer 20% van het huidige DAI-aanbod. Het voorstel pleit voor een initiële infusie van $ 600 miljoen, daarbij verwijzend naar de robuuste vraag naar de USDe-pool op Morpho Blue.
Bron: forum.makerdao.com
Dit voorstel heeft echter tot onvrede geleid bij verschillende leden van de cryptogemeenschap. In reactie daarop bekritiseerde Marc Zeller, de oprichter van het Aave-Chan Initiative, de voorgestelde toewijzing van $ 1 miljard aan DAI aan het nieuw gelanceerde product als 'roekeloos'. Zeller heeft ook een voorstel ingediend om de mogelijkheid voor gebruikers om leningen in DAI op Aave als onderpand te geven, te elimineren, waarbij hij zijn bezorgdheid uitte over mogelijke besmettingsrisico's.
Lees verder: Bitcoin stort in te midden van $ 426 miljoen aan liquidaties: inzicht in de marktturbulentie
Emilio Frangella, VP bij Avara, uitte zijn bezorgdheid dat het risicobeheer van MakerDAO mogelijk een "DeFi black swan event" zou kunnen veroorzaken. Evenzo uitte een opmerkelijk lid van de cryptogemeenschap, bekend als "PaperImperium", zijn ongemak met het voorstel en benadrukte het als een fout in het proces en de toewijding.
Om de betekenis van deze reacties te begrijpen, is het essentieel om je te verdiepen in hoe USDe werkt.
Onderzoeken hoe USDe werkt: ligt een Black Swan-evenement op de loer?
USDe, ontwikkeld door Ethena, vertrouwt op Ethereum als ondersteunend activum. Terwijl stablecoins hun reserves doorgaans overdekken om de marktvolatiliteit te verminderen, hanteert USDe een aparte aanpak, waardoor gebruikers 1 USDe kunnen slaan voor elke $ 1 aan ETH.
Bron: ethena.fi
In tegenstelling tot traditionele methoden om de volatiliteit te beperken, omvat de aanpak van Ethena het openen van short futures-posities die overeenkomen met USDe-gebruikersdeposito's op gecentraliseerde beurzen. Deze strategie is niet alleen bedoeld om de volatiliteit te compenseren, maar genereert ook opbrengst, die wordt gedeeld met gebruikers die ervoor kiezen om hun tokens vast te zetten. Momenteel staat het rendement op jaarbasis op een verleidelijke 35,4%.
Het onconventionele model en het opmerkelijk hoge rendement van USDe hebben tot bezorgdheid geleid en vergelijkingen met Terra UST opgeroepen. De ineenstorting van UST heeft meer dan $ 80 miljard aan cryptomarktwaarde weggevaagd en wordt algemeen beschouwd als een trigger voor de vorige bearmarktcyclus.
Ondanks overeenkomsten verschillen USDe en UST aanzienlijk. UST had geen activa-ondersteuning en handhaafde zijn koppeling via een algoritmisch munt- en verbrandingsmechanisme waarbij LUNA, zijn zustertoken, betrokken was.
Analisten zoals "Duo Nine" waarschuwen echter dat het model van USDe mogelijk niet bestand is tegen een bearmarktscenario waarin de rente negatief wordt. Bovendien ontstaan er zorgen over het tegenpartijrisico, aangezien gecentraliseerde beurzen die door Ethena worden gebruikt voor de handel, kunnen instorten.
Deze risico's hebben Ethena ertoe aangezet om USDe te rebranden van een stablecoin naar een synthetische dollar, wat de complexiteit en inherente risico's van zijn model weerspiegelt.
Lees verder: Crypto Venture Capital Fundraising steeg in maart met meer dan 50% tijdens de marktrally
Wat kan er met DAI gebeuren als USDe zijn koppeling verliest?
Ondanks de bezorgdheid over Ethena's USDe, heeft Duo Nine aangegeven dat DAI waarschijnlijk onaangetast zou blijven in het geval van een USDe-depegging. MakerDAO heeft in zijn risicobeoordeling onthuld dat het over de mogelijkheid beschikt om posities handmatig te liquideren en alle beschikbare DAI-liquiditeit uit pools te halen.
Deze strategie houdt in dat MakerDAO de eerste is die USDe verkoopt en zijn geld terugkrijgt in het geval van een depegging, zoals opgemerkt door de analist. Hoewel Duo Nine vertrouwen heeft in de veerkracht van DAI, kan hetzelfde niet gezegd worden van deelnemers aan de DAI-USDe-pool op Morpho Blue. In dit scenario zou het mechanisme dat de stabiliteit van DAI waarborgt, kunnen leiden tot een snelle liquidatie van deze deelnemers, aangezien MakerDAO prioriteit geeft aan het terughalen van zijn activa naarmate de USDe-koppeling afneemt.
Desalniettemin onderstreept Duo Nine het systeemrisico dat Ethena zou kunnen vormen voor de bredere cryptomarkt als het groeitraject doorgaat, wat mogelijk een aanzienlijk deel van alle BTC- en ETH-futurestransacties vertegenwoordigt.
Website: https://www.bitrue.com/
Aanmelden: https://www.bitrue.com/user/register
Disclaimer: Dit antwoord geeft informatie op basis van beschikbare gegevens en algemene analyse. Het is geen financieel advies. Voer altijd uw eigen due diligence uit en raadpleeg een professionele financieel adviseur voordat u investeringsbeslissingen neemt.