2013년에 처음 설립된 그레이스케일 비트코인 트러스트(GBTC)는 운용 자산에 의해 선도적인 현물 BTC ETF로 소개되었으며, 10년 동안 약 300억 달러의 BTC를 축적할 수 있었습니다. 그러나 어제부로 GBTC의 지배력은 약해졌다. 비트코인이 존재하는 대부분의 기간 동안 GBTC는 전통적인 금융 참여자들이 BTC에 노출될 수 있는 주요 수단 역할을 했습니다.
그럼에도 불구하고 1월 중순에 마침내 상환을 허용한 BTC 현물 ETF의 출시로 인해 그 중요성이 줄어들었습니다. GBTC는 전환 후 몇 주 동안 BTC 현물 ETF 거래량을 지배했음에도 불구하고 이 기간 동안 상당한 자금 유출을 경험했으며 매일 수억 달러의 BTC가 지속적으로 유출되었습니다.
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GBTC는 iShares Bitcoin Trust가 선두를 차지함에 따라 치열한 경쟁에 직면했습니다.
4월 말까지 GBTC의 지속적인 자금 유출은 크게 줄어들었고, 5월 한 달 동안 GBTC는 6일 동안 자금 유입을 기록했습니다. 최근 비교적 안정적인 흐름이 이어지면서 그레이스케일은 반가운 한숨을 돌렸지만, GBTC의 시장 점유율 선두를 유지하기에는 역부족이었습니다.
지난 3월 28일, 최근 출시된 현물 ETF 중 단연 돋보이는 블랙록의 IBIT iShares Bitcoin Trust가 운용자산(AUM) 측면에서 GBTC를 넘어섰다. GBTC가 2024년 초에 새로 출시된 상품에 비해 상당한 우위를 점했음에도 불구하고, GBTC의 비교적 높은 수수료 구조와 BTC의 제도화 증가로 인해 이러한 변화는 불가피했습니다.
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출처: X의 비트코인 매거진
그레이스케일은 GBTC의 수수료 창출 잠재력을 활용하기 위한 전략적 결정을 내렸으며, 많은 보유자들이 세금 영향 및 기타 고려 사항으로 인해 판매를 자제할 것이라는 가정하에 투자했습니다.
그 결과, 그레이스케일은 경쟁 BTC 현물 ETF보다 6배 높은 1.5%의 매우 공격적인 운용 수수료를 시행했습니다. 그레이스케일은 가까운 시일 내에 저수수료 대안 미니 BTC ETF를 출시할 계획이지만, GBTC의 수익 극대화에 초점을 맞추다 보니 기존 상품에 비해 경쟁력이 떨어졌습니다.
더욱이 암호화폐 커뮤니티 내에서 그레이스케일의 영향력에도 불구하고, 블랙록(BlackRock)과 피델리티(Fidelity)와 같은 1조 달러 규모의 자산운용사들이 누리고 있는 전통 금융(TradFi) 참여자들 사이에서는 널리 알려져 있지 않다. 결과적으로, 암호화폐 공간으로 유입되는 외부 자본은 기존 이름과 관련된 상품에 끌리는 경향이 있습니다.
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결과적으로, 투자자들은 GBTC의 높은 관리 수수료와 주요 대안과 비교할 때 상대적으로 열등한 유동성을 감안할 때 IBIT와 같은 새로운 상품을 선호하는 것이 논리적입니다.
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