4월 15일, 홍콩 증권 및 선물 위원회(SFC)가 해법식 비트코인과 이더리움 ETF를 출시할 수 있는 조건부 승인을 부여했다. 이 조건부 승인을 받은 해외 중국 자산 관리자로는 하베스트 펀드 매니지먼트, 보서라 자산 매니지먼트 및 중국 자산 매니지먼트가 있다.
블룸버그의 ETF 분석가 인 에릭 발추나스는 홍콩에서 최근 승인된 이더리움 및 비트코인 교환 거래 펀드(ETF) 3개에 대한 기대감을 억제할 것을 암호 화폐 투자자들에게 조언한다. 발추나스는 이러한 승인이 어떤 사람들이 생각하는 것만큼 중요하지 않을 수도 있다고 제안한다.
250억 달러는 너무 많다
4월 15일 X에 게시된 발추나스의 글에서 발추나스는 "많은 흐름을 기대하지 마세요. 250억 달러의 예측을 보았는데, 그것은 미친 짓입니다. 우리는 5억 달러를 받을 때 운이 좋을 것이라고 생각합니다."라고 말하며 ETF가 유입될 것으로 예상되는 이유를 설명했다.
발추나스는 최근 승인된 제품에 대한 기대를 절제해야 하는 이유로 네 가지 주요 이유를 설명했다. 우선, 그는 홍콩 ETF 시장의 크기가 미국과 같은 큰 국가에 비해 상대적으로 작다고 강조했다. 또한 이 ETF가 중국 소매 투자자들에게 공식적인 접근을 제공하지 않는다고 언급했다.
발추나스는 현재 자산 관리 거인인 블랙록과 같은 자산 관리 기업에 비해 세 제품 발행자의 상대적으로 겸손한 자리를 강조했다. 그는 "미국의 해법 비트코인 ETF가 전체 홍콩 ETF 시장보다 더 많은 자산을 보유하고 있다."고 X에서의 후속 글에서 강조했다.
게다가, 발추나스는 이러한 자금 환경이 다른 곳보다 효율적이지 않으며 수수료가 1~2%로 설정될 것으로 예상되며, 미국에서 널리 사용되는 "엄청 싸게" 사용되는 수수료보다 훨씬 높을 것이라고 언급했다.
"그곳의 기반 생태계는 [유동성] 효율적이지 않다 = 이 ETF는 넓은 스프레드와 프리미엄 할인을 볼 가능성이 높다"고 발추나스는 강조하며 잠재적인 도전을 강조했다.
발추나스는 "다른 국가가 [비트코인] ETF를 추가하는 것은 의심할 여지 없이 부가적이지만 미국 시장에 비하면 빈털터리입니다."라고 강조했다.
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전 블룸버그 분석가의 낙관주의적인 견해
대조적으로, 리얼 비전의 최고 암호화 분석가이자 이전 블룸버그 인텔리전스의 암호화 분석가인 제이미 카우츠는 이 제품에 대해 낙관적인 견해를 표명하여 중국 투자자들이 정부의 자본 통제를 우회하는 데 능숙한 중국 투자자들을 위한 "대규모 자본 풀"을 열어 줄 것이라고 말했다.
중요한 점은 홍콩 FSC가 해법식 비트코인과 이더리움 ETF를 발행하기 위해 직접 BTC와 ETH를 사용하여 새 ETF 주식을 발행할 수 있도록 허용했다는 것이다. 이것은 SEC가 환전과 관련된 우려로 인해 미국 해법 비트코인 ETF에 사용되는 현금 창조 상환 모델과 대조적이다. 이 ETF는 약 2주 후에 출시될 예정이다.
결론
홍콩 증권 및 선물 위원회의 조건부 승인으로 해법식 비트코인 및 이더리움 ETF가 출시되는 것은 중요한 발전을 나타낸다. 그러나 블룸버그의 ETF 분석가인 에릭 발추나스는 지나친 낙관주의적인 기대에 대해 경고한다. 발추나스는 이 ETF에 대한 유입이 제한될 것으로 예상하며 홍콩 ETF 시장의 상대적으로 작은 규모, 중국 소매 투자자에 대한 제한, 그리고 덜 효율적인 자본 환경 등의 여러 요인으로 인해 약 5억 달러의 한도를 제안한다.
반면에, 이전 블룸버그 분석가이자 현재 리얼 비전의 주요 암호화 분석가인 제이미 카우츠는 중국 투자자들에게 "대규모 자본 풀"을 열어 줄 것으로 보며 이 ETF에 대해 더 낙관적인 전망을 제시한다. 또한 홍콩 FSC가 이 ETF에 대해 해법식 창조 모델을 승인함으로써 돈 세탁과 관련된 우려를 완화할 수 있는 대안적인 방법을 제공한다는 점이 중요하다.
마지막으로, 이들의 성공과 영향은 시간이 지남에 따라 드러날 것이며 시장은 그들의 출시와 이후의 성과를 주의 깊게 지켜볼 것이다.